日前，炙手可熱的比亞迪半導(dǎo)體被深交所中止了上市審核，原因是發(fā)行人律師北京市天元律師事務(wù)所被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

　　根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，只有當(dāng)該律所的相關(guān)情形消除，或在三個(gè)月內(nèi)完成盡調(diào)，并及時(shí)告知深交所后，比亞迪半導(dǎo)體才有可能恢復(fù)上市資格。這一意外，為比亞迪半導(dǎo)體的上市增加了一層不確定。

　　從分拆、融資、提交上市申請(qǐng)?jiān)俚浇邮帐纵唵?wèn)詢，比亞迪半導(dǎo)體的道路走得又快又順。在2020年5月和6月，相繼完成了兩輪融資；一年后，深交所受理了其上市申請(qǐng)；7月25日，比亞迪半導(dǎo)體就接受了深交所的首輪問(wèn)詢。8月18日，被按“暫停鍵”。

　　半導(dǎo)體分拆是關(guān)鍵一步。比亞迪半導(dǎo)體上市被受理之后，比亞迪的股價(jià)漲幅一度達(dá)到了75.96%。在前所未有的缺芯潮席卷下，6月29日，深交所已受理比亞迪半導(dǎo)體在創(chuàng)業(yè)板的上市申請(qǐng)，中金公司給出了300億元估值。

　　盡管如今上市被按下“暫停鍵”，這并不妨礙比亞迪半導(dǎo)體自身的特殊意義。一家整車(chē)廠做半導(dǎo)體供應(yīng)商，在中國(guó)乃至全球都屬開(kāi)創(chuàng)性的做法。但外界對(duì)比亞迪半導(dǎo)體的質(zhì)疑仍在。一方面，長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)鏈封閉和保守的作風(fēng)，比亞迪作為供應(yīng)商，并不是所有整車(chē)廠都愿意買(mǎi)單。從比亞迪半導(dǎo)體的招股書(shū)中來(lái)看，比亞迪半導(dǎo)體和比亞迪的關(guān)聯(lián)交易占到比亞迪半導(dǎo)體營(yíng)業(yè)收入的59.02%；另一方面，最大的質(zhì)疑在于比亞迪半導(dǎo)體如何解決外供客戶問(wèn)題。而這個(gè)問(wèn)題的解決，也是其能否突破300億元估值的關(guān)鍵。

　　針對(duì)車(chē)規(guī)級(jí)IGBT模塊的特殊要求，比亞迪已經(jīng)發(fā)展到第五代IGBT，業(yè)內(nèi)人士表示，這一產(chǎn)品可對(duì)標(biāo)英飛凌第四代IGBT產(chǎn)品。但也有技術(shù)人士表示，比亞迪的IGBT產(chǎn)品還有差距，此前的比亞迪IGBT4.0相當(dāng)于英飛凌的IGBT2.5而如今，英飛凌已經(jīng)做到7.0代。此外，技術(shù)積累和人才儲(chǔ)備也是比亞迪半導(dǎo)體需要突破的瓶頸。

　　在缺芯背景下，IGBT功率半導(dǎo)體今年以來(lái)大幅漲價(jià)，一是由于新能源汽車(chē)對(duì)IGBT的需求快速增長(zhǎng)，二是占據(jù)中國(guó)新能源汽車(chē)IGBT模塊超過(guò)一半份額的英飛凌，其IGBT產(chǎn)品交期延緩。這對(duì)于國(guó)產(chǎn)廠商來(lái)說(shuō)，是一次機(jī)會(huì)。比亞迪半導(dǎo)體的產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力在國(guó)產(chǎn)IGBT產(chǎn)品中屬于頭部，但并不是最好，與國(guó)際廠商仍有巨大差距。

　　據(jù)IDC預(yù)計(jì)，受政策推動(dòng)等因素的影響，中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)將在未來(lái)五年迎來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)2020年至2025 年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到36.1%。由于下游應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，IGBT市場(chǎng)還在持續(xù)擴(kuò)容，國(guó)產(chǎn)替代的空間廣闊。比亞迪半導(dǎo)體在招股書(shū)中提及，當(dāng)下車(chē)規(guī)級(jí)半導(dǎo)體自主可控成為當(dāng)務(wù)之急，面臨巨大市場(chǎng)機(jī)遇，打開(kāi)外銷(xiāo)的條件和時(shí)機(jī)基本成熟。（來(lái)源/財(cái)經(jīng)雜志)

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